中国充电桩行业看成新动力汽车生态系统的垂死组成部分，频年来跟着新动力汽车行业的快速发展，充电桩的需求突飞猛进。凭证EVCIPA发布的数据，扫尾2023年12月，宇宙充电基础才能累计数目为859.6万台。其中，群众充电基础才能增长约92.9万台，累计数目达到272.6万台；私东说念主充电基础才能增长约245.8万台，累计数目达到587万台。此外，从私东说念主桩和群众桩保有量的增长情况来看，私东说念主充电桩保有量增速举座高于群众充电桩。

跟着充电桩行业的勃兴，该行业龙头亦初始探索置身成本市集之路。据港交所11月28日败露，上海挚达科技发展股份有限公司(简称：挚达科技)向港交所主板提交上市肯求书，香港为独家保荐东说念主。该公司曾于本年2月29日递表港交所。

招股书傲气，凭证弗若斯特沙利文的贵府，挚达科技是全球最大的电动汽车家庭充电搞定有野心供应商之一。按于往绩纪录时代家用电动汽车充电桩的销量计，公司高居全球首位，而按于往绩纪录时代家用电动汽车充电桩的销售额计，公司位列全球第四。此外，按于往绩纪录时代家用电动汽车充电桩的销量及销售额计，公司在中国排行第一。

营收朝上 盈利向下

凭证智通财经APP了解，挚达科技成就于2010年，公司以向汽车制造商及用户提供高品性灵巧家用电动汽车充电桩为切入点，开辟了由高质料家具、升值处事及盛大数字化平台组成的“三位一体”电动汽车家庭充电搞定有野心。如今，公司的家具及处事已隐敝八个国度。

就家具来看，公司全球已累计出货120万台家用电动汽车充电桩及在中国已累计出货110万台家用电动汽车充电桩。于往绩纪录时代，按家用电动汽车充电桩销量计，公司的中国市集占有率达15.6%，全球市集占有率达到9.5%。公司亦已开辟毛利率较高且收入后劲优越的先进家具，包括电动汽车充电机器东说念主及EMS搞定有野心。

处事方面，公司成就了中国最大的充电桩处事网罗，提供上门安设及售后处事。扫尾2024年9月30日，已隐敝宇宙跳动360个城市，完成预计110万次安设及售后处事使命。公司的数字家庭动力经管处事亦包括分享充电、家庭充电用户升值处事等。

此外，为通顺公司的家具和处事看成举座动力管交融决有野心的一部分，公司已基于独到的物联网期间并由云诡计、数据分析和集群部署赋能构建一个数字化平台。公司的平台达成了安设及售后网罗的经管数字化，支持公司的分享充电处事，并安靖了公司将来的“车到户”(V2H)及“车能互动”(V2E)才气，以支持公司不休增长的多样数字动力经管处事。

在电动汽车销量增长的推动下，全球家庭电动汽车充电桩销量由2018年的500万台增至2022年的300万台，复合年增长率为58.9%。

行业高速增长的配景下，挚达科技的业务速即彭胀。

2021年至2024年前9月（以下简称：呈报期内），挚达科技的收入分手为3.58亿元（单元：东说念主民币，下同）、6.97亿元、6.71亿元及4.40亿元，总体来看，公司营收呈现增长态势。然则，2024年前9个月，公司的收入初始呈现下落态势，同比下滑9.41%。与此同期，公司的赔本捏续扩大，净利润分手为-2332.2万元、-2514.7万元、-5811.6万元及-1.22亿元。值得一提的是，2024年前9个月，公司的赔本同比显贵扩大。

就利率发扬而言，呈报期内，挚达科技的毛利率分手约为26.37%、20.38%、20.51%及17.03%；同期净利率分手约为-6.52%、-3.61%、-8.66%及-27.03%。可见，公司盈利才气捏续向下。

除了毛利率下滑以外，形成公司利润下滑的原因，与用度增长不无关系。呈报期内，挚达科技的销售及营销开支分手约3274.7万元、6761.5万元、9046.2万元及7825.3万元；2022年同比增长率为106.48%，2024年前9个月同比增长20.6%。营收下滑之际，销售用度大幅增长，导致公司赔本扩大。

令东说念主担忧的是，尽管公司不休开辟家具和处事、开展营销和销售行为以升迁品牌有名度、扩大客户群及拓展国际市集，但公司的收入仍呈现下滑态势，净赔本可能捏续或加多。让东说念主不得不合其家具竞争力产生忧虑。

此外，公司计算行为现款流捏续为负值。呈报期内，公司计算行为产生的现款净额分手为-9638.8万元、-1.33亿元、-2707.1万元及-1.05亿元。期末现款及现款等价物分手为1.15亿元、2.05亿元、1.95亿元及1.00亿元。可见跟着计算性现款流的捏续流出，公司现款及现款等价物捏续减少，流动性压力初始袒露。

比亚迪身影频现 客户依赖症严重

从日益下化的毛利率，或不错窥得挚达科技的行业言语权强弱。

新动力汽车厂商在热烈价钱战中，时时依靠强议价才气进行成本滚动，而穷乏议价才气的挚达科技，即使成为细分行业龙头，于今仍难以达成盈利。

区别于分享充电桩，家用充电桩具有更强的自用性，因此挚达科技家具的销量时时“绑定”汽车销售。挚达科技的发展计谋亦然高度绑定头部新动力汽车品牌。扫尾2023年9月末，挚达科技向国内十大主流汽车制造商中的八家提供了关连家具及升值处事。在挚达科技一齐的销售渠说念中，向汽车制造商销售占比接近7成。

呈报期内，挚达科技上前五大客户销售占比存在冉冉升高的趋势，赢得的总收入分手为2.12亿元、4.59亿元、4.67亿元及2.41亿元，分手占总收入的59.3%、65.8%、69.6%及54.9%。同期，公司向最大客户销售的金额分手为7510万元、2.67亿元、2.15亿元及1.01亿元，分手占其收入的21.0%、38.3%、32.0%及22.9%。查阅数据可知，公司前一大客户一直在长城汽车和比亚迪之间轮流，销售占比均跳动10%。

2023年，比亚迪新动力汽车销量再创历史新高，破裂300万，跳动特斯拉夺得全球新动力汽车销量第一的宝座。在比亚迪销售突飞大进的同期，挚达科技对其依赖不休加深，不挤压我方的利润空间来调换市集份额的加多。收入增长最快的2022年，挚达科技毛利率为20.4%，较上年下落6个百分点。

而汽车品牌商这种强议价才气还体当今关于付款账期的拉长。扫尾到2024年10月31日时，挚达科技账面流动钞票约为6.72亿元，其中应收账款及单子约3.65亿元，占比达到54%。在公司收入增长最快的2022年，公司应收账款的增长要远高于收入增长。

简言之，公司的收入增长，并莫得取得真金白银的流入，这对公司现款流形成进一步压力。更为垂死的是，比亚迪看成第一客户的同期，亦出当今公司的激动席位上。招股书傲气，比亚迪捏股3.61%。跟着比亚迪在资金和业务上的双重支持，挚达科技仍需捏续在依赖大客户的蛮横之间寻找均衡。

综上，在新动力汽车行业快速发展的“光环”下，下流的充电桩行业速即崛起。挚达科技看成家用电动汽车充电桩龙头，启动IPO征途理所应当。但公司靠近的盈利勤劳、新动力汽车品牌头部依赖等压力仍高悬于顶，仍需更多资金“备战”下半场蛋糕掠夺。

本文源自：智通财经网